剥开高价IPO的伪命题
上市公司高价IPO,一直来都被“有识之士”所声讨,认为是大盘持续下跌的一个重要原因。新的证监会主席郭树清上任以来,也对这一诟病深恶痛绝;甚至连上证所总经理张育军、深证所总经理宋丽萍这样的既得利益集团代表也出来指责,认为新股IPO报价存在着不合理或高估现象,“很奇怪的,基金公司80倍的市盈率可以接受,90倍的市盈率可接受,150倍的市盈率可接受。到那么高,你怎么可以接受?”
但是,90倍、150倍市盈率的新股为什么就不能接受?试问,90倍、150倍市盈率的新股发行和二级市场上的10倍市盈率老股有区别吗?市场从来不相信教条,相信的只能是实际利益。而实际利益却是:在今年这样的行情下,打新的投资者对于90倍、150倍市盈率新股,如果中签后在上市第一天抛出,十之八九能够获得收益;而10倍市盈率老股,却十之八九会出现亏损。你说大家应该买哪个?
事实上,新股高价IPO固然可恨,但其根源,归根结底还是二级市场上的盲目抬轿所致。假如新股高价发行后,在上市第一天就直接价值回归,甚至是大幅度地破发,让高价申购新股的资金悉数套牢,试问,还会有人再去申购新股吗?对于上市公司来说,送上门来的钱为什么不取?这种自己刻意要求送上来资金,不取那才真叫是傻子!因此,将上市公司上市时的高价IPO定为恶意圈钱,绝对是个伪命题。将二级市场参与者套牢亏损的原因归究于新股的高价IPO,那更是在转移大众的视线和责难,属于对市场的超级大忽悠。其目的,是为了更多地发行新股;其实质,是在高价圈了钱后还可振振有词。
“那么高,你怎么可以接受?”反过来理解,就是既然你已经接受了,套牢就是你活该。不是吗?市场上不是早就有人著文,称对新股能够高价发行不理解吗?认为一边是高价IPO被大家所攻击,一边却是新股中签率叠创新低;既然新股申购为大家所热衷,为了照顾到大家的愿望,应该更多、更高地发行新股才对!
困惑吧?多么地矛盾,多么地不可思议。
困惑吗?其实一点也不。市场对高价IPO的声讨,其实仅是一既得利益群体对另一既得利益群体的讨价还价罢了;其目的,只是想从上市公司身上获取更多的利益。新股的申购,归根到底中签散户比例和机构相比少之又少。这就是为什么新股高价IPO后,开盘第一天继续上涨却无人声讨的根本原因。因为,谁动了这个“奶酪”,谁就无疑会成为既得利益群体的罪人。
纵观中国股票市场,近几年来是连绵阴雨,跌跌不休;投资者亏损累累,投诉无门。有人说这是因为全球“金融风暴”;但为什么身处“风暴”中心的美国股市不下跌?有人说这是因为“欧债危机”;但为什么债务缠身的欧洲各国却没有中国股市跌得更惨?有人说这是因为中国的资本市场由于调控缺少了流动性;但为什么除了股票这个投资最为便捷的市场跌跌不休外,其它的几乎所有的商品都会疯狂上涨?……
有太多的理由可以解释这个市场,但关键性的问题却少有人提及。细心的投资者可能发现,自601打头的股票面世以来,这个市场在最后的疯狂后一直萎靡不振;去看看这些以601打头的大盘股吧,现在有几个还站在当初的发行价之上?要知道,这些大盘股都是带指数的个股,他们的下跌可以带给指数直接的下挫。这才是大盘跌跌不休的真正原因,而造成这种原因的原因,就是新股的高价发行并在上市时得到所谓的市场追捧;而且,为了能够更好地继续高价发行大盘股,市场甚至于给这些“股”穿上“绿鞋”,以确保不会破发,名曰:保护投资者利益。天呀!这是什么逻辑?一边是痛恶高价IPO,一边却是保护高价IPO,然后在计入指数后脱“鞋”,任凭其下跌而拖动指数下挫,从而连累整个市场。
现在,由于股指的持续下跌可能会引出社会的稳定性问题,市场又起了对高价IPO的声讨。从表面看,这种声音很能获得市场鼓掌,但其实质却是避重就轻避实就虚的中国式大忽悠。可以这样说,无论新股IPO的规则怎样改,如果不解决新股上市第一天市场的定位问题,一切的一切都将成水中月镜中花。因为只要打新还有利可图,资金一定会流向“洼地”。所以说,与其高调做秀,不如拿出点实际行动,抑制住新股上市的恶意炒作,并对保荐人、基金、券商等采取问责制度,还新股估值的本来面目。只要抑制住了新股上市的炒作,新股高价IPO问题就会迎刃而解。